Специалисты Fitch в своем комментарии от 15 ноября 2024 года отметили, что Казахстан сохраняет стабильные фундаментальные рейтинговые факторы благодаря значительному внешнему буферу. Страна занимает третье место по величине суверенных чистых иностранных активов (SNFA) среди стран с рейтингом «BBB», что обеспечивает ей гибкость в финансировании, основанную на накопленных нефтяных доходах. Однако, несмотря на эти позитивные моменты, Казахстан сталкивается с рядом рисков, включая высокую зависимость от сырьевых товаров, концентрацию экспорта и проблемы с инфляцией и управлением.
Важным аспектом является рост активов Нацфонда РК в иностранной валюте, который увеличился с 60 до 60,7 миллиардов долларов за год, а валютные резервы с октября 2023 по октябрь 2024 года возросли с 35,9 до 45,9 миллиардов долларов. Это соответствует 38% валового внутреннего продукта страны. Инвестиционная доходность Нацфонда составила 8,4%, что было поддержано бюджетными трансфертами и ростом цен на золото. Также наблюдается сокращение дефицита текущего счета, который ожидается на уровне 0,5% ВВП в 2024 году, по сравнению с 3,4% в 2023 году, что связано с падением импорта.
В дальнейшем Fitch прогнозирует расширение дефицита текущего счета до 2,9% ВВП к 2026 году на фоне ожидаемого роста импорта и снижения цен на нефть. Прогнозируется, что добыча нефти в Казахстане вырастет до 99 миллионов тонн в 2026 году в связи с завершением расширения Тенгиза.
Также Fitch отмечает, что запланированные реформы Налогового кодекса, которые были отложены, могут привести к умеренному росту доходов в 2026 году за счет сокращения налоговых льгот и повышения НДС. Казахстан продолжит зависеть от экспорта нефти и нефтяного конденсата, которые составляют более половины общего экспорта, что создает определенные геополитические риски, так как почти 80% казахстанской нефти экспортируется через Россию.
В целом Fitch считает Казахстан страной с относительно низким риском широкомасштабных вторичных санкций, что связано с соблюдением обязательств банковского сектора и снижением реэкспорта в Россию. Высокий суверенный кредитный рейтинг страны способствует ее конкурентоспособности, снижая стоимость заимствований и расширяя доступ к международным финансовым рынкам.
